Устойчивая форма эффективности рынка капитала

Содержание

1. Компания С за период с середины 80-х годов до середины 90-х смогла увеличить рыночную стоимость в 10 раз благодаря высоким темпам роста. Темп роста за последние несколько лет замедлился, но все же компания продолжает политику проникновения на новые рынки. Данные о деятельности компании:
- прибыль на акцию в 2000г. $1.56
- дивиденды на акцию в 2000г. $0.69
- бухгалтерский показатель  доходности акционерного капитала 23.37%
- в течение переходного периода  ожидаемая доходность  инвестиций в акции  равномерно снизится в 10% в году 5 от момента анализа до 9.4% в году 10; ожидаемый темп роста равномерно снизится 5.5%
- бухгалтерский показатель доходности акционерного капитала снизится до 20%
- в течение переходного периода коэффициент выплаты дивидендов будет равномерно расти до уровня 72.5%.
- текущий курс акций $46.29 

Необходимо :
a.	Приведите обоснование аналитической модели, которая применима в данном случае. Каковы ее преимущества и недостатки?
b.	Если данному рынку капитала свойственна устойчивая форма эффективности, каков ваш прогноз о тенденциях курса акций данной компании?


2. Компания рассматривает проект стоимостью $2.1 млн. Эти инвестиции будут сделаны в материальные и нематериальные активы, которые будут амортизироваться с помощью прямолинейного метода в течение трехлетнего периода срока жизни проекта. Проект должен давать прибыль до налогооблажения в размере $900000 ежегодно. Кроме того, риск компании после принятия данного проекта не изменится. Компания может привлечь заем для финансирования проекта по ставке 12,5%. Банк также начислит 1% от размера займа за обслуживание.  Эта сумма должна быть выплачена сначала и не из займа. Если компания будет финансировать проект только за счет собственного капитала, то затраты на капитал составят 18%. Налог на прибыль составляет 30%, а безрисковая ставка процента – 6%. Финансовый директор компании против принятия данного проекта. Муниципальное правительство, узнав о рассмотрении данного проекта, предложило субсидировать заем компании, что приведет к уменьшению процентной ставки по кредиту до 10%. 

Требуется:
a. Объясните почему компания хочет отвергнуть проект;
b. Дайте Ваше мнение о  предложении правительства с точки зрения компании, которая осуществляет расчет эффективности проекта.
3. На основе ресурсов Интернет, подберите примеры компаний, которые могли бы оценены двух-стадийной моделью оценки дивидендов.
i. Подберите фактические данные, иллюстрирующие различия стадий
ii. Объясните, почему в данных случаях не возможно применить модель стабильно растущей компании
iii. Сделайте расчет подлинной стоимости акций компании