Предпринимательский риск
Сущность предпринимательского риска
Принцип риска. Неопределенность условий протекания деловых отношений обусловливает риск каждого из субъектов бизнеса, на который он вынужден идти, осуществляя свободный выбор. Данный риск воплощается в возможности несения убытков, в том числе из-за действий необязательных партнеров, действия макроэкономических, политических и природных факторов, вхождения в состояние банкротства. Каждый из субъектов бизнеса, а также все без исключения его объекты вполне могут рассматриваться как потенциальные носители риска деловой деятельности. Риск может быть связан также с неправильной организацией деятельности субъекта бизнеса и ошибками в менеджменте. Риски субъектов деловых отношений являются оборотной стороны выгоды, которую они могут получать, занимаясь бизнесом. Наличие рисков обусловило существование отдельного вида предпринимательского бизнеса - страхового бизнеса, понимание обязательности рисков в любом виде деловой деятельности служит основой действий субъектов бизнеса по обеспечению безопасности своей деятельности.Оценка и страхование рисков
| Стадии | Доля | Исходная оценка | Уточненная оценка |
| Подготовительная | |||
| Строительная | |||
| Функционирования | |||
| в том числе подстадии: | |||
| - финансово-экономическая | |||
| - социальная | |||
| - техническая | |||
| - экологическая | |||
| Всего | 1.0 |
| Риск | Отрицательное влияние на прибыль |
| Отказ в финансировании центра занятости | Привлечение заемных средств |
| Непредвиденные затраты, в том числе из-за инфляции | Увеличение объема заемных средств |
| Несвоевременная поставка оборудования | Увеличение срока запуска производства |
| Квалификация кадров | Затраты на обучение, аварии, брак |
| Недобросовестность подрядчика | Увеличение сроков строительства |
| Недостатки проектно-изыскательских работ | Рост стоимости строительства, затяжка с вводом мощностей |
| Неустойчивость спроса | Падение спроса с ростом цен |
| Появление новых конкурентов | Снижение спроса |
| Снижение цен конкурентами | Снижение цены |
| Увеличение производства у конкурентов | Падение продаж или снижение цен |
| Трудности в снабжении сырьем | Увеличение себестоимости |
| Рост налогов | Уменьшение чистой прибыли |
| Рост цен на сырье, перевозки | Снижение прибыли из-за роста цен |
| Недостаток оборотных средств | Увеличение кредитов |
| Отсутствие резерва мощности | Трудность покрытия пикового спроса |
Пути снижения предпринимательских рисков
| № | Риск | Мероприятия, снижающие отрицательное воздействие риска |
| Имущественные | ||
| 1 | Пожар | Установка противопожарной сигнализации |
| 2 | Кража | Установка сигнализации, постановка на фирмы на учет во вневедомственную охрану, ввести в штат охраника |
| Организационные риски | ||
| 1 | Ошибки управления | Повышение квалификации |
| Рыночные риски | ||
| 1 | Перебои в поставках | Заключение договоров с несколькими поставщиками |
| 2 | Появление новых конкурентов | Разработка стратегии развития |
| Кредитный риск | ||
| 1 | Кредитный риск | Контроль уплаты кредита и уровня дебиторской задолженности |
| Финансовый риск | ||
| 1 | Упущенная финансовая выгода | Разработка и оценка инвестиционных проектов |
Оценка риска методом "дерево решений"
Одним из наиболее распространенных методов обоснования альтернативныхвариантов капиталовложений, осуществляемых в условиях риска, является метод"дерево решений". Применяя его на практике, финансовые аналитики при помощисхемы вероятных событий, связанных с проведением инвестиционной деятельности,получают наглядное представление об уровне риска и экономической выгоде.Анализ использования метода "дерево решений" в сочетании с формулой Байесадля оценки риска инвестиционного проекта
Сущность Байесовского подходазаключается в систематическом применении формулы Байеса для решения прикладныхзадач на основе концепции субъективной вероятности. Формула Байеса позволяетуточнить первоначальную вероятность интересующего нас суждения на основаниидополнительной информации о появлении или не появлении события, как-либосвязанного с нашим суждением. Такое уточнение позволяет принимать болееправильное решение.
После составления "дерева решений" производится егообратный анализ (справа налево), в ходе которого на место УВН ставятсяматематические ожидания выплат, а на место ППР максимальные значения техвеличин, которые находятся на окончаниях ветвей, исходящих из ППР. Эти максимумыуказывают направление принятия лучших решений.
Инвестиции в проект 650 тыс.руб. Прибыль от реализации составит от 720,0 тыс. руб. до 1440,0 тыс. руб., еслиспрос вырастет. Но инвестиции могут оказаться напрасными, если спрос невырастет. Вероятность увеличения спроса 60%. Обозначим предположения о ростеспроса как гипотезу Н2. Тогда вероятность гипотезы Р(Н1)=0,6. А вероятностьгипотезы Р(Н2)=1-0,6 = 0,4.
Дополнительная информация. За 20 тыс. руб. можнозаказать прогноз рыночной ситуации. Данные прогнозы сбываются с вероятностью80%. Обозначим через А получение положительного прогноза, а через В получениеотрицательного прогноза, тогда вероятность того, что положительный илиотрицательный прогноз сбудется будет равен P(A/H1) = P(B/H2) = 0,8. Вероятностьтого, что прогноз окажется ошибочным будет равен P(A/H2) = P(B/H1) = 0,2.Необходимо принять решение о целесообразности инвестиций и о целесообразностизаказа прогноза с целью снижения риска из-за неопределенности перспектив спросана данный вид услуг.
Найдем вероятность, с которой может быть полученположительный прогноз события А (используем формулу полной вероятности).
0,8*0,6 + 0,2*0,4 = 0,56
Формула получения полной вероятностиотрицательного прогноза
1 - 0,56 = 0,44
Найдем, с какой вероятностью можно ожидать ростспроса, если будет получен положительных прогноз (используем формулу Байеса).
В нашем случае (0,8*0,6/0,56 = 0,857)вероятность увеличения спроса поположительному прогнозу 0,857.
Вероятность падения спроса при полученииположительного прогноза (если фирма обманет и даст неверный прогноз)P(H2/A) = 1- 0,857 = 0,143, т.е. 14,3%.
Рассчитаем, с какой вероятностью можно будетрассчитать рост спроса при получении отрицательного прогноза (используем формулуБайеса).
В нашем случае (0,2*0,6/0,44)
Вероятность падения спроса приполучении отрицательного прогноза
т.е. 72,7%.
Расчет математического ожидания выплат с учетомвероятности их наступления.
- УВН2: 730*0,857 + 50*0,143 = 632,76;
- ППР3 - записывается max значение на выходе 632,76 < 700,0;
- УВН1: 700*0,56 + 700*0,4 = 700;
- УВН4: 750*0,8 + 70*0,2 = 614;
- 614,0<720;
- 720,0>700,0;
Исходя из полученных результатов можно сказать, что в нашем случае выгоднеене заказывать прогноз и отказаться от инвестиций.
Методика постадийной оценки риска
Методика, предложенная Липсицом И.В. и Коссовым В.В.В данной методике под риском понимается опасность того, что цели, поставленные в проекте, могут быть не достигнуты полностью или частично.
Поскольку проект достаточно сложен в том отношении, что охватывает несколько достаточно четко выраженных стадий, то и оценку риска целесообразно проводить по стадиям, т.е. по подготовительной, строительной стадиям и стадии функционирования.
Постадийная оценка рисков основана на том, что риски определяются для каждой стадии проекта отдельно, а затем находится суммарный риск по всему проекту. В настоящем роекте выделяются следующие стадии:
- подготовительная: выполнение всего комплекса работ, необходимого для начала реализации проекта;
- строительная: возведение необходимых зданий и сооружений, закупка и монтаж оборудования;
- функционирования: вывод проекта на полную мощность и получение прибыли.
Характер проекта как чего-то совершаемого в индивидуальном порядке, по существу, оставляет единственную возможность для оценки значений рисков - использование мнений экспертов.
Для оценки вероятности рисков используются мнения экспертов. Например, Председатель Совета Директоров акционерного общества (1); Генеральный Директор аудиторской фирмы (2); главный специалист инвестиционного отдела коммерческого банка (3).
Каждому эксперту, работающему отдельно, предоставлялся перечень первичных рисков, и им предлагается оценить вероятность их наступления, руководствуясь следующей системой оценок:
- 0 - риск рассматривается как несущественный;
- 25 - риск, скорее всего, не реализуется;
- 50 - о наступлении события ничего определенного сказать нельзя;
- 75 - риск, скорее всего, проявится;
- 100 - риск наверняка реализуется.
Три оценки сводятся в среднюю, которая используется в дальнейших расчетах.
В графе 6 таблицы приведены оценки приоритетов, которые отражают важность каждого отдельного события для всего проекта. Обоснование приоритетов выполнено разработчиками проекта.
После определения вероятностей по простым рискам проводится интегральная оценка риска. В соответствии с применяемой методикой интегральная оценка риска осуществлялась в два последовательных этапа: сначала определяется оценка риска для каждой из стадий, предварительно рассчитав риски для подстадий (композиций), стадии функционирования - финансово-экономической, технологической, социальной и экологической; после этого можно работать с объединенными рисками и дать оценку риска всего проекта на основе оценок риска отдельных стадий.
Для получения оценки объединенных рисков используется процедура взвешивания, для которой необходимо определить веса, с которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта.
При этом используется единая система весов для каждой композиции простых рисков, веса удовлетворяли естественному условию неотрицательности. а их сумма была равна единице.
Процедура взвешивания (определение веса, с которыми каждый простой риск входит в общий риск проекта) проводится согласно следующим правилам:
- все простые риски могут быть проранжированы по степени важности (расставлены по приоритетам). Риски первого приоритета имеют больший вес, чем риски второго, и т.д.;
- все риски с одним и тем же приоритетом имеют равные веса.
При анализе рисков рассматриваемого проекта используется три приоритета. Они определяют значения весов следующим образом: первый и последний приоритеты определяют соответственно максимальное и минимальное значение весов; веса, второй приоритет является средним арифметическим между ними, т.е. веса, соответствующие соседним приоритетам, являются эквидистантными.
Для получения значений веса каждого простого риска принимается отношение весов, соответствующих первому и третьему приоритетам, равное 10 и вес простого риска в третьем приоритете был принят равным 0,01.
При использовании средней арифметической вес одного простого риска в первом приоритете составит 0,1. Вес простого риска во втором приоритете составит 0,055=(0,01+0,1)/2.
Анализ рисков настоящего инвестиционного проекта приведен в таблице 1.
Таблица 10.1.
| | | Эксперты | Сред- | Прио- | | | ||
| | Простые риски | Эксперт 1 | Эксперт 2 | Эксперт 3 | няя Vi | ритет Pi | Wi | Pi |
| | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| Подготовительная стадия | 1,67 | |||||||
| 1. | Удаленность от инженерных сетей | 0 | 0 | 0 | 0 | 3 | 0,01 | 0,00 |
| 2. | Отношение местных властей | 25 | 0 | 25 | 17 | 1 | 0,1 | 1,67 |
| 3. | Доступность подрядчиков на месте | 0 | 0 | 0 | 0 | 3 | 0,01 | 0,00 |
| Строительство | 9,83 | |||||||
| 1. | Платежеспособность заказчика | 0 | 25 | 25 | 17 | 1 | 0,1 | 1,67 |
| 2. | Непредвиденные затраты | 50 | 50 | 75 | 58 | 1 | 0,1 | 5,83 |
| 3. | Валютный риск | 25 | 0 | 25 | 17 | 1 | 0,1 | 1,67 |
| 4. | Недостатки проектно-изыскательских работ | 25 | 50 | 25 | 33 | 3 | 0,01 | 0,33 |
| 5. | Несвоевременная поставка комплектующих | 25 | 25 | 0 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 6. | Несвоевременная подготовка ИТР и рабочих | 0 | 0 | 0 | 0 | 2 | 0,055 | 0,00 |
| 7. | Недобросовестность подрядчика | 25 | 25 | 0 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| Функционирование | | | | 10,29 | ||||
| Финансово-экономические: | 6,25 | |||||||
| 1. | Неустойчивость спроса | 25 | 25 | 50 | 33 | 3 | 0,01 | 0,33 |
| 2. | Появление альтернативного продукта (конкурента) | 25 | 25 | 50 | 33 | 3 | 0,01 | 0,33 |
| 3. | Снижение цен конкурентами | 25 | 25 | 25 | 25 | 3 | 0,01 | 0,25 |
| 4. | Увеличение производства у конкурентов | 25 | 0 | 0 | 8 | 3 | 0,01 | 0,08 |
| 5. | Рост налогов | 50 | 50 | 50 | 50 | 3 | 0,01 | 0,50 |
| 6. | Неплатежеспособность потребителей | 0 | 0 | 25 | 8 | 1 | 0,1 | 0,83 |
| 7. | Рост цен на сырье, материалы, перевозки | 50 | 50 | 25 | 42 | 3 | 0,01 | 0,42 |
| 8. | Зависимость от поставщиков | 25 | 0 | 25 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 9. | Недостаток оборотных средств | 25 | 25 | 50 | 33 | 1 | 0,1 | 3,33 |
| Социальные: | 2,46 | |||||||
| 1. | Трудности с набором квалифицированной рабочей силы | 0 | 0 | 25 | 8 | 3 | 0,01 | 0,08 |
| 2. | Угроза забастовки | 25 | 25 | 0 | 17 | 1 | 0,1 | 1,67 |
| 3. | Отношение местных властей | 25 | 25 | 0 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 4. | Недостаточный уровень заработной платы | 0 | 25 | 0 | 8 | 2 | 0,055 | 0,46 |
| 5. | Квалификация кадров | 0 | 0 | 25 | 8 | 3 | 0,01 | 0,08 |
| Технические: | 1,33 | |||||||
| 1. | Нестабильность качества сырья и материалов | 25 | 0 | 25 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 2. | Новизна технологии | 0 | 25 | 25 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 3. | Недостаточная надежность технологии | 0 | 25 | 25 | 17 | 2 | 0,055 | 0,92 |
| 4. | Отсутствие резерва мощности | 0 | 25 | 0 | 8 | 3 | 0,01 | 0,08 |
| Экологические: | 0,25 | |||||||
| 1. | Вероятность залповых выбросов | 0 | 25 | 25 | 17 | 3 | 0,01 | 0,17 |
| 2. | Вредность производства | 0 | 25 | 0 | 8 | 3 | 0,01 | 0,08 |
| | | | | Суммарный риск проекта | | 21,79 | ||
Из приведенных данных следует, что вероятность риска для подготовительной стадии - 1,67%, которая складывается из риска отношения с местными властями.
Строительная стадия отличается существенно более высоким уровнем риска, чем подготовительная. Особую опасность в ней представляют непредвиденные затраты, из-за которых может снизиться общая рентабельность проекта.
Обратим внимание на то, что один из простых рисков - несвоевременная подготовка ИТР и рабочих - признан экспертами несущественным. Все они выразили уверенность в том, что вероятность этого риска равна нулю.
Из результатов расчета финансово-экономических рисков следует, что средняя вероятность составляет примерно 6,25%, причем главной, доминирующими причинами этого является недостаток оборотных средств, вероятность существенного изменения налоговой системы и возможная неплатежеспособность потребителей.
Вероятность социальных рисков составляет 2,46%, причем их подавляющая часть обусловлена угрозой забастовки.
Среди технических рисков, как и следовало ожидать, наибольшие опасения вызывает недостаточная надежность технологии. Рассматриваемый проект не связан со значительными экологическими рисками.
Таким образом, сведенные воедино риски по композициям стадии функционирования приведены в таблице 2.
Таблица 2
| Композиции | Риск |
| Финансово-экономические | 6,25 |
| Социальные | 2,46 |
| Технические | 1,33 |
| Экологические | 0,25 |
| Итого | 10,29 |
Таблица 3.
| Стадия | Риск |
| Подготовительная | 1,67 |
| Строительная | 9,83 |
| Функционирования | 10,29 |
| Всего | 21,79 |
Таблица 10.4.
| Непредвиденные затраты | 5,83 |
| Недостаток оборотных средств | 3,33 |
| Валютный риск | 1,67 |
| Угроза забастовки | 1,67 |
| Платежеспособность потребителей | 1,67 |
- заключение контрактов на поставку и выполнение работ на условиях "под ключ";
- получение от первоклассных банков гарантий надлежащего исполнения контрактов;
- разработка системы мероприятий по снижению потребности предприятия в оборотных средствах за счет повышения ритмичности работы, уменьшения запасов, и работы с дебиторами;
- заключение долгосрочных контрактов с четкими условиями и штрафными санкциями;
- использование механизмов страхования валютных рисков (хеджирование, закрытие открытой валютной позиции и др.).